一般来说,超额准备金率是衡量银行体系流动性是否充足的重要指标。去年下半年以后,随着国际金融动荡加剧,为保证银行体系流动性充分供应,央行采取了调减央票发行力度、下调法定准备金率等措施,使得四季度金融机构超额准备金率大幅反弹近3个百分点。

银行人士指出,由于贷款利率明显高于超额准备金的利率,资金又具有逐利性,只要政策允许,银行一般都会选择放贷而不是把大量闲置资金存放在央行。因此,一季度超储率的下降可能主要和银行大幅放贷有关。

央行数据显示,2009年3月末,金融机构贷款余额增长29.8%,为1994年以来最高水平。3月份新增贷款1.89万亿元,继1月之后再创历史新高,同比多增1.61万亿元。一季度新增贷款4.58万亿元,同比多增3.25万亿元。

有必要指出的是,在超储率环比下降的同时,从同比数据看,一季度末的超储率比上年同期高0.27个百分点。此外,央行数据显示,2009年3月末,M2同比增长25.5%,为1996年11月以来最高水平。M1增长17%,恢复到2008年6月前的水平。

市场人士认为,这意味着当前银行的流动性仍较为充裕。从央行官员近期的有关表态来看,近期央行还会继续合理安排公开市场工具组合、期限结构和操作力度,继续保持我国银行体系流动性充裕,维持货币市场利率平稳运行。

兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为,如果未来高信贷无法持续,那么,未来法定存款准备金率的下调预计将会成为高频率的主力手段。当然,逆回购手段也可能加入。

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