在债务置换下，除了风险向后推移之外，还有可能积聚新的风险。因为，随着债务置换的逐步到位，平台公司的债务风险也被暂时化解了，多数平台公司的债务被政府接了过去。那么，平台公司的债务率下降。这就意味着，平台公司又可以进一步扩大负债了。而从实际情况来看，很多平台公司也正在按照这样的思路和方式扩大负债。要知道，按照目前决策层对地方债务的认定方法，除明确规定的6000亿元新增地方债之外，平台公司通过其他方式增加的债务，不属于政府债务范畴。可是，当平台公司真正出现债务风险时，政府能够置身度外吗?

而从银行来看，能够在平台公司债务负担已经相当沉重的情况下，继续要求平台公司贷款，或者将老贷款以较高的融资成本转换成新贷款，就是因为管理层在进行债务置换。也就是说，对平台公司的债务，可以不需要有任何担心。真正出现问题，政府是会管的，中央是会管的，结果，自然会把平台公司继续当作“优质客户”，降低贷款门槛，扩大贷款规模，并把债务置换腾出的空间，作为新增贷款的空间。

不仅如此，面对债务置换后平台公司的融资能力进一步增强，地方政府借助平台公司大拆大建的热情也重新萌发，很多地方又开始新一轮的大拆大建，地价、房价等也在逐步反弹。虽然融资的难度要比过去大很多，但是，有债务置换托底，地方政府对平台公司的融资能力仍然抱有很高的期待。只是不能忘记，现在平台公司每增加一笔负债，都是积聚一分风险，新增债务越多，风险就越大。

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