包-销是指证券发行人与承销机构签订合同，由承销机构买下全部或销售剩余部分的证券，承担全部销售风险。对发行人来说，包-销不必承担证券销售不出去的风险，而且可以迅速筹集资金，因而适用于那些资金需求量大、社会知名度低而且缺乏证券发行经验的企业。与代销相比，包-销的成本也相应较高。包-销在实际操作中有全额包-销和余额包-销之分。

全额包-销是指发行人与承销机构签订承购合同，由承销机构按一定价格买下全部证券，并按合同规定的时间将价款一次付给发行公司，然后承销机构以略高的价格向社会公众出售。在全额包-销过程中，承销机构与证券发行人并非委托代理关系，而是买卖关系，即承销机构将证券低价买进然后高价卖出，赚取中间的差额。对发行人来说，采用全额包-销方式既能保证如期得到所需要的资金，又无须承担发行过程中价格变动的风险，因此全额包-销是西方成熟证券市场中最常见、使用最广泛的方式。

余额包-销是指发行人委托承销机构在约定期限内发行证券，到销售截止日期，未售出的余额由承销商按协议价格认购。余额包-销实际上是先代理发行，后全额包-销，是代销和全额包-销的结合。

证券包-销的特点

证券的包-销具有如下特点：

①是证券的所有权发生转移。

②是发行人可以迅速、可靠地获得证券价款。

③是承销人要承担全部发行风险。

④是包-销的费用比较高。

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